Dưới đây là trao đổi cụ thể với ông Dominic Scriven, Tổng giám đốc quỹ đầu tư Dragon Capital, quỹ nắm hơn 7% của ngân hàng ACB nhận định về thị trường tài chính Việt Nam.
- Ông là một trong những nhà đầu tư lâu năm trên thị trường Việt Nam. Đánh giá của ông về thị trường Việt Nam trong thời điểm này thế nào?
- Nhà đầu tư ở khắp mọi nơi trên thế giới trong thời điểm này đều lo lắng vì họ không biết kinh tế đang đối mặt với lạm phát hay giảm phát. Thế giới có quá nhiều nợ và quá ít tăng trưởng. Trong bối cảnh ấy thì ở Việt Nam mức nợ vẫn còn thấp và vẫn có tăng trưởng, có tỷ lệ dân số (demographic) tốt, có tính cạnh tranh… Việt Nam có một số khác biệt tích cực. Tuy nhiên, hầu hết các nhà đầu tư ở Việt Nam đã trải qua vài năm trầy trụa. Một số nhà đầu tư đang muốn đầu hàng, muốn biến luôn. Nhưng, luôn có những người mang quan điểm như Warren Buffett, cho rằng “cần phải sợ khi người ta tham, và cần phải tham khi người ta sợ”.
Trong vòng hai năm qua, đã có một sự tập trung thực sự vào việc thiết lập sự ổn định vĩ mô, trong đó có chỉ số lạm phát và tỷ giá. Đó có thể coi là giai đoạn 1 của đổi mới và đó là giai đoạn khó khăn. Gần đây có thể nói là Việt Nam đang đi vào giai đoạn 2 của cải cách, trong đó Chính phủ đang nhắm đến một số lĩnh vực cụ thể, như đầu tư công, cải cách doanh nghiệp nhà nước, trong đó có việc cắt giảm các tập đoàn kinh tế, cải cách hệ thống ngân hàng… Tôi tin rằng chúng ta đang đi sâu vào việc thực hiện những chương trình này. Mục đích của những chương trình này là gì? Có vẻ như cuộc tranh luận không thuần tuý là kinh tế, nhưng có lẽ là một cuộc tranh luận cần thiết. Trong khi cuộc tranh luận ấy còn đang diễn ra, thật khó có thể biết được điều gì đang xảy ra.
Trên thị trường tài chính, xét về mặt định giá thì Việt Nam đang khá rẻ với tỷ lệ PE trung bình của thị trường là 8 lần, và lãi suất trái phiếu ở mức 10% là mức giá rất hấp dẫn.
- Giá rẻ, tại sao nhà đầu tư nước ngoài không đầu tư?
- Bởi lẽ họ vẫn đang chờ thêm bằng chứng về giai đoạn 2 của đổi mới. Nỗ lực về mặt vĩ mô là rất rõ rệt, mục tiêu là ổn định và kiềm chế lạm phát, và Chính phủ chưa bỏ cuộc. Cho đến khi lạm phát chưa được kiềm chế thì lãi suất vẫn sẽ còn cao và như vậy nhà đầu tư sẽ còn ngần ngại.
- Theo ông, tâm trạng của nhà đầu tư đang như thế nào?
- Tuần trước chúng tôi tiếp 20 nhà đầu tư nước ngoài đến đây tìm hiểu về thị trường Việt Nam. Tôi có thể nói, nhìn chung là họ vẫn lạc quan. Họ có thể hiểu điều gì đang xảy ra. Những người lạc quan là những người có nhiều tóc bạc hơn. Những người trẻ thì bối rối, vì trường kinh doanh không dạy họ về thực tế cuộc đời. Vấn đề khó ở chỗ rất ít người đưa ra quyết định vào thời điểm này.
Theo Sài Gòn tiếp thị