Chứng khoán chịu sức ép do vàng, lãi suất, CPI tăng

Trong vài phiên vừa qua, thị trường chứng khoán tiếp tục xu hướng giảm dù chỉ số có khi bật tăng nhẹ. Tỷ trọng các mã giảm giá luôn chiếm áp đảo và nếu không có sự hỗ trợ của một vài blue-chip thì có lẽ các chỉ số khó bật tăng nhẹ trong vài phiên giao dịch hiếm hoi. Đâu là vai trò, ảnh hưởng của giá vàng và lãi suất VND đối với xu hướng thị trường chứng khoán?

Việc Mỹ tung ra gói QE3, đúng như dự đoán, làm giá vàng tăng mạnh lên cao nhất trong khoảng 1 năm nay. Tương tự như xu hướng của thị trường thế giới, giá vàng trong nước thậm chí còn tăng cao hơn, vượt ngưỡng 47 triệu đồng. Mặc dù lần tăng giá này thị trường vàng không quá nóng nhưng cũng không thể phủ nhận sự hấp dẫn từ thị trường này. Trong điều kiện QE3 được triển khai, mô hình chung toàn cầu là các nhà đầu tư sẽ gia tăng tỷ trọng nắm giữ vàng trong danh mục của mình.

Tương tự với thị trường vàng, như nhiều chuyên gia đã phân tích, việc các nhà đầu tư chốt lời bán vàng đẩy các ngân hàng trong tình trạng “bán khống” đã phải nhanh chóng huy động một lượng tiền lớn để trả cho khách hàng. Việc thiếu hụt thanh khoản tạm thời cộng với xu hướng cạnh tranh trên thị trường tiền tệ đón đầu các tháng cuối năm đã đẩy lãi suất từ 12% lên tới 13% ngay cả với một vài ngân hàng lớn.

Cùng với việc thanh khoản ngân hàng thường căng trong tháng giáp tết nên việc các ngân hàng chủ động đẩy cao lãi suất kỳ hạn từ 3-6 tháng để thu hút khách hàng và giữ vốn cũng không phải là chuyện bất ngờ. Mức lãi suất hấp dẫn hơn này cũng sẽ có sức hút so với thị trường chứng khoán vốn èo uột vài tháng nay và chưa có tín hiệu nào khả quan cho sự hồi phục.

Rõ ràng, việc giá vàng tăng và mức lãi suất cạnh tranh hơn đang là “đối thủ” trực tiếp của thị trường chứng khoán và nếu xu hướng này tiếp tục tăng thì áp lực giảm điểm của thị trường chứng khoán càng lớn hơn.

Một cơ hội khác có thể nhìn thấy từ việc nhà đầu tư bán vàng chốt lời là sẽ tạo ra dòng tiền mới cho các kênh đầu tư khác, trong đó có thị trường chứng khoán. Thị trường chứng khoán có sức hút đối với nhóm đầu cơ vàng do tính chất tìm kiếm lợi nhuận ngắn hạn. Nếu vàng có xu hướng ổn định dần hoặc có những yếu tố giảm giá trung hạn thì nguồn tiền vào thị trường chứng khoán cũng rất hứa hẹn.

Sự chênh lệch giá vàng trong và ngoài nước thúc đẩy nhà đầu tư sớm chốt lời, đẩy tiền qua các kênh đầu tư khác. Mức chênh lệch phổ biến lên tới xấp xỉ 2,5 triệu đồng là một khoảng cách khá hấp dẫn. Khi các ngân hàng có đủ thời gian cân bằng được tình trạng vàng thì có khả năng khoảng cách này sẽ thu hẹp.

Theo thông tin sơ bộ, CPI tháng 9 tăng khoảng 2,47% so với tháng 8. Đây là con số rất cao và đáng báo động trong điều kiện kinh tế đang khó khăn. Lạm phát cao càng tăng thêm áp lực lên chính sách tiền tệ và việc nới lỏng hay bơm tiền vào nền kinh tế sẽ cần phải cẩn trọng hơn. Trong lúc hàng tồn kho đang cao thì CPI tăng sẽ bó chặt các công cụ điều tiết, triển vọng thị trường chứng khoán càng khó khăn chồng khó khăn.

Sau tháng 9, thị trường bước vào giai đoạn giáp tết và theo thường lệ, lạm phát khó có xu hướng giảm. Nếu nhà đầu tư thận trong với thị trường thì khả năng kỳ vọng vào đột biến của dòng tiền vào kênh đầu tư chứng khoán là không cao.

Theo Lao động